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Stratégie
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Les marchés financiers sont en train de quitter le régime idéal de forte performance et faible volatilité. La volatilité action, mesurée par l’indice VIX, a explosé lundi et mardi matin, touchant 50 pour la seconde fois seulement depuis la crise financière de 2008-2009.
Les marchés financiers sont en train de quitter le régime idéal de forte performance et faible volatilité. La volatilité action, mesurée par l’indice VIX, a explosé lundi et mardi matin, touchant 50 pour la seconde fois seulement depuis la crise financière de 2008-2009. Les actions ont souffert de cet ajustement de la perception du risque ; même le S&P500, qui le 26 janvier était en hausse de 7,7% en 2018, a effacé ses gains.
Il faut distinguer les éléments techniques et fondamentaux :
Et maintenant ? L’incertitude est forte à court terme, et il est toujours dangereux de contrer de tels mouvements violents trop rapidement. Le recul des rendements obligataires cette semaine et le débouclement massif des positions courtes de volatilité action sont des facteurs de stabilisation.
Cependant les flux massifs vers les ETFs actions en janvier pourraient être partiellement débouclés ; la volatilité action, désormais plus élevée, pourrait conduire les fonds de Risk Parity à réduire la voilure ; les hedge funds pourraient suivre. La correction sera une opportunité d’achat, mais il ne faut pas se précipiter.
Nous retenons cinq leçons :
Actuellement, tous les yeux sont tournés vers la volatilité action, mais il faut maintenant surveiller la volatilité taux comme le lait sur le feu. Toute hausse significative au cours de 2018 nous conduirait à réduire l’exposition au risque.
Cédric Baron , Février 2018
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