Dysfonctionnements des Marchés Financiers

Pour Jean-François Lepetit, le constat est sans appel : le fonctionnement réel des marchés financiers est hors de portée des théories académiques qui souhaitent les décrire et des théories réglementaires qui cherchent à les contrôler. Leur dérive mondiale est enracinée dans le comportement déviant d’un petit nombre d’acteurs abusant de leur pouvoir pour détourner la finalité des activités de marchés au détriment du financement de l’économie.

Grâce à la déréglementation généralisée des activités financières et aux progrès réalisés dans la gestion des données et des télécommunications, les années 1980 ont généré un développement phénoménal des instruments financiers.

La période de « post regulation » aurait donc dû consacrer le « triomphe » des marchés financiers. Elle s’est au contraire révélée particulièrement décevante pour la plupart des acteurs, gouvernements, entreprises, investisseurs, grand public, à l’exception peu satisfaisante d’une petite fraction d’intermédiaires et de quelques spéculateurs. La déréglementation a provoqué un gonflement aberrant de la sphère financière grâce à une utilisation abusive des innovations qu’elle avait heureusement engendré. Cette hypertrophie de la sphère financière peut étouffer, au mieux, la sphère économique, ou, au pire, externaliser ses crises et ses pertes.

Partant des dérives des ventes à découvert et des naked CDS pointées du doigt à la fin des années 2000, l’auteur passe au crible le fonctionnement de l’industrie financière. Il s’interroge notamment sur le pouvoir réel des autorités de régulation, l’encadrement du marché des matières premières, ou encore l’importance grandissante de la gestion alternative et des hedge funds dans l’industrie financière.

Devant une financiarisation de l’économie poussée à l’extrême, Jean-François Lepetit démontre à quel point les acteurs économiques de la sphère financière les plus régulés, les plus responsables, ont aujourd’hui un champ d’action de plus en plus limité.